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新浪期货:铜价焦点将重回需求端

新浪期货:铜价焦点将重回需求端

* 来源 : 新浪财经 * 作者 : admin * 发表时间 : 2018-01-11 * 浏览 : 26
   1、2017年铜市表现十分出色。从宏观来看,全球主要经济体同步复苏,中国作为最大的铜消费国,经济均衡增长,供给侧改革不断深化。从基本面来看,上半年逻辑主要围绕着矿端供应干扰,全球主要铜矿企业受到罢工干扰,导致全年铜矿供应小幅下滑,但受到库存高企的影响,铜价表现不温不火。铜价在下半年集中发力,逻辑主要围绕着环保政策对废铜进口的影响,从2018年底禁止废七类铜进口,今年下半年废七铜进口批文收紧,供应有所收缩。对于2018年,废铜贸易格局的变化可能影响未来二次铜的生产。当然除了供给端收缩,今年全球经济共振复苏,尤其全球最大铜消费国中国的经济强劲也拉动铜消费增长。在全球普遍看好铜需求下,投资者多头信心增强,增加多头持仓,也助力了铜价的上扬。

   2、展望2018年,全球经济对世界大宗商品价格形成较强支撑,但国内经济对我国本土型的期货品种形成一定利空。基本面方面,预计铜精矿供应干扰减少,铜价的回升将增加矿端投入及关停矿山的复产,预计矿山产量将小幅增加。2018年铜市焦点将重新回归到需求端,预计全球消费维持低速增长,配电网改造及新能源汽车将是拉动铜需求增长的主要动力。废铜进口的限制也将对铜市有一定的利多支撑。预计2018年铜价重心将震荡上移,但不具备单边上扬的基本面支撑。   3、技术上看,LME铜价在周线和月线的双重支撑下反弹,我们认为2018年铜价依然维持上涨态势,预计伦铜运行区间为5500-7500美元/吨,重心为6900美元/吨。沪铜(55110, 220.00, 0.40%)运行区间为52000-60000元/吨,重心为55000元/吨。


   一、历史行情回顾   20年来铜价历史可以分为6个周期。

   第一个周期是1996-2003年,1996年三井住友铜事件爆发加上1997年亚洲金融危机,冲击了新兴经济体,全球经济再次陷入增速放缓的格局,铜市供大于求,铜价出现暴跌,跌到1365美元每吨的低位。

   第二个周期是2004-2007年,世界经济从911事件后开始复苏,同时伴随着原油价格屡创新高和国际粮价大幅上扬,有色金属价格持续性攀升后高位震荡。

   第三个周期是从2008年下半年开始,全球金融危机蔓延,经济增长受限,国际市场有色金属价格直线下滑。半年时间国际铜价从历史高位跌至2810美元/吨,跌幅达到68%。

   第四个周期是从2008年11月四万亿和QE开始实施,具体表现为铜价受到中美政策影响大幅回升。   第五个周期是从2011年之后,铜价随着量化宽松政策的不断退出和效果减弱而震荡下行。

   第六个周期是从2016年底至今,随着全球经济复苏,特朗普上台表示将大力发展基建及税改的影响,铜价开始上涨态势。

   二、2017年行情回顾

   截止于2017年11月3日,伦铜开盘5542.5,最高7177,最低5462.5,收于6881,涨幅1388.5或24.15%。  
    今年铜价走势可以分为两个阶段。

   第一阶段(2017.1.3-2017.5.8):震荡阶段,该阶段尽管全球主要铜矿生产企业,如自由港麦克默伦、必和必拓等,受到矿企工人罢工、政企纠纷限制铜精矿出口等影响,铜精矿产出明显缩减,但铜价走势依然不温不火。这主要是因为市场对于全球经济的偏悲观预期,加之铜消费处于淡季,库存处于高位。在铜精矿供应紧张的情况下,冶炼企业的加工费明显走低,导致冶炼企业利润大幅缩减,多家冶炼企业提前检修,导致上半年4、5月份检修明显超预期。因此1-5月铜价表现为供需两淡,铜价维持弱势震荡。 

  第二阶段(2017.5.9-2017.11.3):上行阶段,市场修复全球经济悲观预期,国际货币基金组织IMF上调全球经济增速预期,全球普遍看好中国需求。国内从2018年起禁止废七类铜进口,并逐渐收紧进口环保批文,提振精铜消费。加之市场对于新能源汽车高速增长的炒作,投资者对于铜市乐观看法,使投资者增持多头头寸。9月5日非商业多头净持仓为172088张,创下逾六年来最高水平。



     作者单位—期宝通